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汤娟娟-美国的第二次并购浪潮

时间:2024-03-29 栏目:复习备考

关于第二次并购浪潮发生的时段有不同的解说,美国学者帕特里克·高根认为第二次并购浪潮的时间段应为 1916—1929 年,中国学者邵万钦则认为其时间段为上世纪二十年代末三十年代初,据美国学者厄尔·金特的报告,美国 1921 年至 1933 年并购涉及资产达到 130 亿美元,占国家全部制造业资产的 17.5% 。 但他们都承认,真正的并购高峰发生在 1926—1930 年间,在此期间,共发生了 4600 起公司并购案。最活跃的并购领域是钢铁、铝与铝制品、石油产品、食品、化工产品和运输设备行业。

第二次并购浪潮最终被美国历史上最严重的 1929 年大危机打断。由于美国反托拉斯法的立法不断完善,特别是 1914 年国会通过了克莱顿法案,对行业垄断的约束和监管更加严格,反垄断的措施更加具体,执行更加有效,虽然在此次并购浪潮中仍然有很多横向并购的案件,但是发生得更多的是上下游企业之间的整合和并购。因此,如果我们说美国第一次并购浪潮是导致垄断巨头的并购,那么第二次并购浪潮更多产生的是占据很大市场份额的寡头公司,它们不是一家,类似的几家占据某一产品的巨大市场份额。美国有许多至今活跃的著名大公司就是在此期间通过并购形成的,譬如通用汽车、 IBM 公司和联合碳化合物公司。

美国在第一次世界大战后经济波动很厉害,先是继续繁荣,从 1918 年冬大战结束一直到 1920 年经济持续增长,但很快又进入很深的衰退, 1920—1921 年的有些经济指标比 1929—1933 年大危机期间都更严重 ( 说句题外的话,这部分地导致了 1929 年大危机来临时许多人的乐观心态,因为他们发现一些指标并不比 1920 年的衰退来得厉害 ) ,但在 1921 年衰退又让位于持续的经济增长了。经济增长促进的并购的活跃,这可以说是美国第二次并购浪潮兴起的第一个原因。对并购有影响的第二个原因是,一方面,美国铁路和公路的发展,火车、汽车的日益增多,使产品市场的范围大大扩张,许多原来的地区市场逐渐地扩张为全国市场;另一方面,广播的发明,广播公司的大量出现,收音机的生产和普及,使产品广告进入千家万户。无论运输还是广告的普及都使大规模的生产和销售成为可能,这必然会促进企业扩大生产规模,以满足市场的需要,占据更大的市场份额,获得更多的利润,这当然会促进公司间的并购。美国通用汽车公司是一家通过不断并购逐渐壮大的公司,最终在第二次并购浪潮中它成为美国首屈一指的大公司,形成纵向一体化的完整体系,成为代表该次并购浪潮特征的典型案例。


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